مقدمة عن العملات المستقرة ولماذا هي مهمة جدا

إذا كان لديك دولار أمريكي عادي في محفظتك ، فإن إحدى أكبر مزاياه هي أنك تعرف تقريبا مقدار قيمته في أي يوم. إذا وضعنا الأحداث الاقتصادية الدرامية جانبا ، فأنت تعرف إلى حد كبير كمية الحليب أو البنزين أو الدجاج المقلي التي سيشتريها دولارك ، مما يمنحك والاقتصاد الذي تعمل فيه الشعور بالاستقرار اللازم من أجل العمل.

ومع ذلك ، فإن أي شخص كان يولي أدنى اهتمام للأخبار المالية مؤخرا يعرف أن هذا الاستقرار يفتقر بشدة إلى أسواق العملات المشفرة. مع تقلب أسعار العملات المشفرة بشدة وعلى ما يبدو عند انخفاض القبعة ، فإنه يجعل من الصعب على الأشخاص استخدام العملات الرقمية على أساس يومي نظرا لأن ما Bitcoin يستحق هذا الصباح قد يتغير بشكل كبير بحلول وقت الغداء.

العملات المستقرة هي شكل من أشكال العملات المشفرة التي تحاول حل هذه المشكلة عن طريق ربط سعرها بأصل خارجي مثل الدولار الأمريكي أو الذهب. على الرغم من أن قيم هذه الأصول تتقلب بمرور الوقت ، إلا أنها تفعل ذلك بطريقة أقل تقلبا بكثير ، حيث تستفيد العملة المشفرة المربوطة بها من استقرارها النسبي.    

‍

كيف تعمل العملات المستقرة؟

كان من المعتاد أن تكون العملات التقليدية مرتبطة بسعر الذهب. ومع ذلك ، خرجت الولايات المتحدة من معيار الذهب في عام 1933 ، ولم تظل عملة واحدة مرتبطة بالمعدن اليوم. بدلا من ذلك ، أصبح الدولار الأمريكي نفسه احتياطي الضمانات الأكثر شعبية ، مع ما لا يقل عن 14 عملة مرتبطة بسعره.

بنفس الطريقة ، ربطت العديد من العملات المستقرة قيمتها بالدولار الأمريكي ، مع الاحتفاظ باحتياطيات من العملة من أجل دعم قيمة عملاتها المعدنية. ببساطة ، يمكن استخدام 100 دولار محتفظ بها في بنك تقليدي لضمان 100 عملة مستقرة. عندما يريد مالك عملة مستقرة بيع عملاته المعدنية ، تتم إزالة كمية متساوية من الدولارات من الاحتياطي ، مع الحفاظ على سعر السوق للعملة.  

تعرف العملات المستقرة التي تتبع هذه الطريقة باسم العملات المستقرة المضمونة بالعملات الورقية - حيث أن العملات الورقية هي أي عملة صادرة عن الحكومة غير مدعومة بسلعة مادية ولكنها مضمونة بدلا من ذلك من قبل الحكومة التي أصدرتها. على الرغم من أن الضمانات المحتملة يمكن أن تشمل أيضا الذهب والنفط ، إلا أن وضع الدولار الأمريكي كاحتياطي عملة رئيسي في العالم يجعله خيارا أكثر استقرارا. في كلتا الحالتين ، يجب مراجعة أي ضمان يتم الاحتفاظ به بانتظام لضمان قيمة تلك العملة المستقرة المعينة.

ومع ذلك ، هناك طرق أخرى بخلاف ربط عملة مستقرة بقيمة الدولار للحفاظ على استقرار الأسعار.

‍

العملات المستقرة المضمونة بالعملات المشفرة

تستخدم العملات المستقرة المضمونة بالعملات المشفرة نفس مبدأ العملات المستقرة المدعومة بالعملات الورقية ، باستثناء أنها مرتبطة بعملات مشفرة أخرى. الآن ، من المسلم به أن محاولة تثبيت عملة مشفرة واحدة عن طريق ربطها بأخرى قد تبدو أشبه بمحاولة إنقاذ سفينة غارقة عن طريق ربطها بسفينة غارقة أخرى. ومع ذلك ، فإن العملية أكثر تعقيدا من ذلك بقليل.

بادئ ذي بدء ، تميل ضمانات التشفير إلى أن تتكون من مجموعة من العملات المشفرة المختلفة بدلا من واحدة فقط ، مما يخفف من مخاطر السوق. ثانيا ، نظرا للتقلبات المتأصلة التي تعاني منها العملات المشفرة - على الأقل في الوقت الحالي - فإن هذه الأنواع من العملات المستقرة مضمونة بشكل مفرط ، حيث أن قيمة الأصول المشفرة المحتفظ بها كضمان أعلى بكثير من قيمة العملة المستقرة نفسها. هذا بمثابة حاجز ضد الانكماش الحاد في السوق. على سبيل المثال ، إذا أرادت عملة مستقرة إصدار عملات معدنية بقيمة 100 دولار ، فقد تضطر إلى الاحتفاظ بقيمة 200 دولار من Ethereum و Bitcoin من أجل ضمان ذلك.

ربما يكون من العدل أن نقول إن ضمانات التشفير ليست موثوقة تماما مثل الضمانات المدعومة بالعملات الورقية ، حيث من المعروف أن العملات المشفرة تفلس تماما. ومع ذلك ، هناك خيار ثالث.

‍

العملات المستقرة الخوارزمية

لا تستخدم العملات المستقرة الخوارزمية الضمانات ، ولكن بدلا من ذلك تقوم ببساطة بإنشاء أو تدمير العملات اعتمادا على القيمة السوقية للعملة. ربما تكون الطريقة الأكثر سهولة لتثبيت السعر - إذا كانت القيمة مرتفعة للغاية ، يتم إصدار المزيد من العملات المعدنية لخفضها ، وإذا كان السعر منخفضا جدا ، يتم "حرق" العملات المعدنية لتعزيز "ندرتها" وزيادة قيمتها.

على الرغم من بساطة الأمر ، إلا أنه من الصعب القيام به عمليا. لسوء الحظ ، فإن الخوارزميات الموجودة في قلب هذه الأنواع من العملات المستقرة لها بنية ضعيفة بطبيعتها تتطلب حدا أدنى من الطلب في السوق من أجل العمل بشكل صحيح. إذا لم يتم تلبية هذا الطلب لأي سبب من الأسباب ، يمكن أن تعاني هذه العملات المستقرة من انخفاض كبير في الأسعار ، مما يهزم سبب وجودها في المقام الأول.

‍

‍

إذن ما هي خيارات العملات المستقرة الرئيسية؟

‍

عملة الدولار الأمريكي (USDC)

عملة الدولار الأمريكي (USDC) هي عملة مستقرة تم إنشاؤها بواسطة شركات العملات المشفرة Circle و Coinbase والتي تم إطلاقها في عام 2018. مع ربط العملة بسعر 1 دولار ، يتم الاحتفاظ بالضمانات المكافئة في حسابات في البنوك الأمريكية الخاضعة للتنظيم والتي يتم تدقيقها على أساس شهري.

تم إطلاق العملة في البداية كرمز ERC-20 على Ethereum سلسلة الكتل؛ ومع ذلك ، فقد وسعت الآن نطاق وصولها إلى أي عدد من سلاسل الكتل الأخرى بما في ذلك Algorand ، Solana، و Stellar ، وأصبحت واحدة من أكثر العملات المستقرة شيوعا. مع سقف سوقي يبلغ 54 مليار دولار ، فهي في المرتبة الثانية بعد Tether - وهي عملة مستقرة بقيمة سوقية تبلغ 72 مليار دولار. ومع ذلك ، في حين يمكن استخدام Tether على نطاق أوسع ، USDC يعتبر استثمارا أكثر أمانا بشكل عام ، حيث يمتثل مصدروه بصرامة لمتطلبات التدقيق واللوائح الحكومية. مع إعلان Circle أنهم يتوقعون توريد USDC لتصل إلى 190 مليار دولار في عام 2023 ، يبدو أن سمعتها كمكافئ موثوق للعملة التقليدية آخذة في الانتشار.

‍

الحبل

تم إطلاق Tether في عام 2014 ، (USDT) واحدة من أولى العملات المستقرة وهي حاليا الأكثر شعبية من حيث القيمة السوقية. العملة المستقرة المفضلة للمتداولين الذين يتطلعون إلى نقل الأصول بسرعة من بورصة إلى أخرى ، USDT تم ربطها في الأصل بمبلغ 1 دولار - ومع ذلك ، فقد عانت العملة من نصيبها العادل من الجدل منذ ذلك الحين ، فيما يتعلق بمبلغ الضمان الذي تحتفظ به بالفعل. على عكس الدائرة ، USDTالمصدرون - شركة Tether Limited / Bitfinex ومقرها هونغ كونغ - ليسوا صارمين أو شفافين بشأن عملياتهم. لم يتم اتهام Tether فقط بأن لها "ماض قانوني مشكوك فيه للغاية" ، ولكن من المقبول الآن بشكل عام في السوق أن USDT غير مضمون بالكامل.

أدت هذه الادعاءات في النهاية إلى دعوى قضائية طويلة بين Bitfinex والمدعي العام في نيويورك تتضمن ادعاءات بأن Bitfinex حاولت إخفاء عجز قدره 850 مليون دولار. على الرغم من تسوية القضية ، كان على Bitfinex دفع 18.5 مليون دولار وأمرت بتقديم تقارير ربع سنوية عن احتياطياتها. بينما USDT لا يزال حاليا نجم سوق العملات المستقرة ، مثل جميع النجوم ، قد لا يكون مستقرا كما قد تعتقد.  

‍

داي

تم إطلاق Dai في عام 2015 ومربوط بالدولار الأمريكي ، وهو مبني حول Ethereumرمز الأثير. أول عملة مشفرة لامركزية بالكامل ومدعومة بالضمانات ، تحافظ Dai على تعادلها بالدولار من خلال الاحتفاظ بأصول التشفير في العقود الذكية. ما يعنيه هذا هو أنه بدلا من الاحتفاظ بالدولارات المادية ، يحتفظ داي بديون مضمونة على Ethereum بلوكشين. الآن ، ديون الإيثر المضمونة هي علم فرعي كامل في حد ذاته ، وهو ما لن ندخل فيه هنا. ومع ذلك ، فإن المهم هو أن Dai stablecoin تدار بالكامل من خلال العقود الذكية. في حين أن الطبيعة اللامركزية للعملة المستقرة قد تكون تفكيرا مستقبليا ، فمن المهم أن نتذكر أن تقنية العقود الذكية لا تزال في مهدها ، وفي عام 2020 ، دفعت Dai ثمن ذلك مع نقاط الضعف في نظامها مما تسبب في تكبدها خسائر قدرها 8 ملايين دولار بسبب استغلال المستثمرين.

‍

بينانس بالدولار الأمريكي

مع القيمة السوقية الحالية البالغة 18 مليار دولار ، Binance USD (BUSD) في عام 2019 وركب موجة من Defi وابتكارات NFT لتصبح واحدة من أكثر العملات المستقرة ثقة. عملة أخرى مع ربط الدولار الأمريكي ، BUSD مستقرا بشكل خاص ، حيث يخضع لعمليات تدقيق صارمة ومنتظمة بالإضافة إلى الموافقة عليه من قبل وزارة الخدمات المالية بولاية نيويورك (NYDFS). مع أكثر من مليون شخص محتجز BUSD، فهو ليس فقط الخيار المفضل عند تداول NFTs ، ولكن مع "وضع الأصول المتعددة" الذي يسمح للمستثمرين بتداول عقود متعددة بحماية أكبر ، BUSD ينمو ليصبح معيارا صناعيا موثوقا به.

‍

صدمة للنظام

عند التفكير في العملات المستقرة ، فإن أهم شرط قبل الاستثمار هو فصل التسويق عن الواقع. كل عملة مستقرة على هذا الكوكب تبيع نفسها كملاذ آمن للعملات المشفرة. ومع ذلك ، في أوائل عام 2022 ، اهتز السوق بسبب انهيار العملة المستقرة TerraUSD ، حيث انهارت قيمة العملة ، التي تم ربطها بسعر 1 دولار ، إلى ما يزيد قليلا عن 0.11 دولار في يوم واحد.

كانت أسباب ذلك متنوعة. أدت المخاوف العامة بشأن حالة أسواق العملات المشفرة إلى عمليات سحب ضخمة من TerraUSD تسببت في فقدان العملة لربطها بالدولار. علاوة على ذلك ، عزز مؤسسو TerraUSD قيمتها Bitcoin - الذي كان سعره ينخفض أيضا - مما تسبب في عاصفة تشفير مثالية.

نظرا لأن TerraUSD يبدو أنه عملة مستقرة بالاسم فقط ، فإن الشفافية هي بالتأكيد الكلمة الطنانة الجديدة.

عندما يتعلق الأمر بالعملات المستقرة ، آمن بالضمانات التي يمكنك رؤيتها ، وليس الضجة التي تبيعها.