Johdatus Stablecoineihin ja miksi ne ovat niin tärkeitä

Jos lompakossasi on tavallinen Yhdysvaltain dollari, yksi sen suurimmista eduista on se, että tiedät suunnilleen sen arvon tiettynä päivänä. Kun jätetään dramaattiset taloudelliset tapahtumat sivuun, tiedät melko tarkkaan, kuinka paljon maitoa, bensiiniä tai paistettua kanaa dollarillasi saa, mikä antaa sinulle ja taloudelle, jossa toimit, toiminnan kannalta välttämättömän vakauden tunteen.

Kaikki, jotka ovat viime aikoina kiinnittäneet edes vähän huomiota talousuutisiin, tietävät kuitenkin, että tämä vakaus puuttuu vakavasti kryptovaluuttamarkkinoilta. Koska kryptovaluuttojen hinnat vaihtelevat rajusti ja näennäisesti hetkessä, digitaalisten valuuttojen päivittäinen käyttö on vaikeaa, sillä Bitcoin -valuutan arvo aamulla voi muuttua dramaattisesti lounasaikaan mennessä.

Stablecoinit ovat eräänlaisia kryptovaluuttoja, jotka pyrkivät ratkaisemaan tämän ongelman sitomalla hintansa ulkoiseen omaisuuserään, kuten Yhdysvaltain dollariin tai kultaan. Vaikka näiden omaisuuserien arvot vaihtelevat ajan mittaan, ne vaihtelevat huomattavasti vähemmän, ja niihin sidottu kryptovaluutta hyötyy niiden suhteellisesta vakaudesta.    

‍

Miten Stablecoins toimii?

Aikaisemmin perinteiset valuutat oli sidottu kullan hintaan, mutta Yhdysvallat luopui kultakannasta vuonna 1933, eikä yksikään valuutta ole enää nykyään sidottu kultaan. Sen sijaan Yhdysvaltain dollarista itsestään on tullut suosituin vakuusvaranto, ja ainakin 14 valuuttaa on sidottu sen hintaan.

Samalla tavalla monet stablecoins ovat sitoneet arvonsa Yhdysvaltain dollariin ja pitävät hallussaan varantoja Yhdysvaltain dollarista kolikoidensa arvon tukemiseksi. Yksinkertaisesti sanottuna perinteisessä pankissa pidettävää 100 dollaria voidaan käyttää 100 stabiilikolikon takaamiseen. Kun stablecoinin omistaja haluaa myydä kolikkonsa, vastaava määrä dollareita poistetaan varannosta, jolloin kolikon markkinahinta säilyy.  

Tätä menetelmää noudattavia stablecoineja kutsutaan fiat-vakuudellisiksi stablecoineiksi - fiat on mikä tahansa hallituksen liikkeeseen laskema valuutta, jonka vakuutena ei ole fyysistä hyödykettä, vaan sen sijaan sen liikkeeseen laskenut hallitus takaa sen. Vaikka mahdollisia vakuuksia voivat olla myös kulta ja öljy, Yhdysvaltain dollarin asema maailman tärkeimpänä valuuttavarantona tekee siitä vakaamman vaihtoehdon. Oli miten oli, vakuudet on tarkastettava säännöllisesti, jotta voidaan taata kyseisen stablecoinin arvo.

On kuitenkin muitakin keinoja kuin vakaan kolikon sitominen dollarin arvoon, jotta hintavakautta voidaan ylläpitää.

‍

Kryptovakuudelliset vakaat kolikot (Stablecoins)

Kryptovakuudellisissa stablecoineissa käytetään samaa periaatetta kuin fiat-vakuudellisissa stablecoineissa, mutta ne on sidottu muihin kryptovaluuttoihin. On myönnettävä, että yhden kryptovaluutan vakauttaminen sitomalla se toiseen saattaa kuulostaa vähän samalta kuin yrittäisi pelastaa uppoavaa laivaa sitomalla se toiseen uppoavaan laivaan, mutta prosessi on hieman monimutkaisempi.

Ensinnäkin kryptovakuudet koostuvat yleensä useista eri kryptovaluutoista eikä vain yhdestä, mikä vähentää markkinariskiä. Toiseksi, koska kryptovaluutat kärsivät - ainakin tällä hetkellä - luontaisesta volatiliteetista, tämäntyyppiset stablecoinit ovat ylisidonnaisia, sillä vakuudeksi pidettävien kryptovarojen arvo on huomattavasti korkeampi kuin itse stablecoinin arvo. Tämä toimii puskurina markkinoiden jyrkkiä laskusuhdanteita vastaan. Jos stablecoin haluaa esimerkiksi laskea liikkeeseen 100 dollarin arvosta kolikoita, sen on ehkä pidettävä hallussaan 200 dollarin arvosta Ethereum ja Bitcoin kolikoita sen takaamiseksi.

On luultavasti reilua sanoa, että kryptovakuus ei ole aivan yhtä luotettava kuin fiat-vakuus, sillä kryptovaluuttojen tiedetään menneen täysin nurin. On kuitenkin olemassa kolmaskin vaihtoehto.

‍

Algoritmiset stabiilit kolikot

Algoritmisissa stablecoineissa ei käytetä vakuuksia, vaan ne yksinkertaisesti luovat tai tuhoavat kolikoita kolikon markkina-arvon mukaan. Se on ehkä intuitiivisin tapa vakauttaa hinta - jos arvo on liian korkea, kolikoita lasketaan liikkeeseen lisää sen alentamiseksi, ja jos hinta on liian alhainen, kolikoita "poltetaan" niiden "harvinaisuuden" lisäämiseksi ja niiden arvon nostamiseksi.

Niin yksinkertaiselta kuin se kuulostaakin, se on kuitenkin käytännössä vaikea temppu. Valitettavasti tämäntyyppisten stabiilien kolikoiden ytimessä olevilla algoritmeilla on luonnostaan heikko arkkitehtuuri, joka vaatii vähimmäistason markkinakysyntää toimiakseen kunnolla. Jos kysyntä ei jostain syystä täyty, vakaat kolikot voivat joutua kärsimään valtavista hinnanlaskuista, mikä tekee tyhjäksi niiden olemassaolon syyn.

‍

‍

Mitkä ovat siis tärkeimmät stablecoins-vaihtoehdot?

‍

USD kolikko (USDC)

USD Coin (USDC) on kryptovaluuttayritysten Circle ja Coinbase luoma stablecoin, joka lanseerattiin vuonna 2018. Kolikko on sidottu 1 dollariin, ja sitä vastaava vakuus pidetään tileillä säännellyissä yhdysvaltalaisissa pankeissa, jotka tarkastetaan kuukausittain.

Kolikko lanseerattiin alun perin ERC-20-tokenina Ethereum -lohkoketjussa, mutta nyt se on laajentanut toimintaansa mihin tahansa muihin lohkoketjuihin, kuten Algorandiin, Solana ja Stellariin, ja siitä on tullut yksi suosituimmista vakaista kolikoista. Se on 54 miljardin dollarin markkinakapasiteetillaan lähellä Tetheriä - vakaata kolikkoa, jonka markkinakapasiteetti on 72 miljardia dollaria. Vaikka Tether saattaa olla laajemmin käytetty, USDC pidetään kuitenkin yleisesti turvallisempana sijoituksena, sillä sen liikkeeseenlaskijat noudattavat tiukasti tilintarkastusvaatimuksia ja viranomaismääräyksiä. Circle ilmoitti, että se odottaa USDC :n tarjonnan saavuttavan 190 miljardia dollaria vuonna 2023, joten sen maine perinteisen valuutan luotettavana vastineena näyttää leviävän.

‍

Tether

Vuonna 2014 lanseerattu Tether (USDT) oli yksi ensimmäisistä vakaista kolikoista, ja se on tällä hetkellä markkinakapasiteetiltaan suosituin. USDT oli alun perin 1 dollarin arvoinen vakauskolikko, jonka valitsevat kauppiaat, jotka haluavat siirtää varoja nopeasti pörssistä toiseen. Kolikko on kuitenkin kärsinyt sittemmin kiistoista, jotka liittyvät sen hallussa olevien vakuuksien määrään. Toisin kuin Circle, USDT:n liikkeeseenlaskijat - hongkongilainen yritys Tether Limited/Bitfinex - eivät ole yhtä tiukkoja tai avoimia toimintansa suhteen. Tetheriä on syytetty "hyvin kyseenalaisesta juridisesta menneisyydestä", ja lisäksi markkinoilla on nyt yleisesti hyväksytty, että USDT ei ole täysin vakuudellinen.

Nämä väitteet johtivat lopulta Bitfinexin ja New Yorkin yleisen syyttäjän väliseen pitkään oikeusjuttuun, jossa väitettiin, että Bitfinex oli yrittänyt piilottaa 850 miljoonan dollarin vajeen. Vaikka juttu sovittiin, Bitfinex joutui maksamaan 18,5 miljoonaa dollaria, ja se määrättiin toimittamaan neljännesvuosittain raportteja varannoistaan. Vaikka USDT on tällä hetkellä edelleen stablecoin-markkinoiden supertähti, kuten kaikki supertähdet, se ei ehkä olekaan niin vakaa kuin voisi luulla.  

‍

Dai

Vuonna 2015 lanseerattu ja Yhdysvaltain dollariin sidottu Dai on rakennettu Ethereum-nimisen tokenin, Etherin, ympärille. Dai on ensimmäinen täysin hajautettu, vakuussidonnainen kryptovaluutta, joka säilyttää dollaripariteetin pitämällä kryptovaroja älykkäissä sopimuksissa. Tämä tarkoittaa sitä, että fyysisten dollarien sijaan Dai pitää hallussaan vakuudellisia velkoja Ethereum -lohkoketjussa. Vakuudellinen eetterivelka on nyt kokonainen oma ala-ala, jota emme käsittele tässä; tärkeää on kuitenkin se, että Dai stablecoinia hallinnoidaan kokonaan älysopimuksilla. Vaikka stablecoinin hajautettu luonne voi olla tulevaisuuteen suuntautuvaa, on tärkeää muistaa, että älysopimusteknologia on vielä lapsenkengissään, ja vuonna 2020 Dai maksoi siitä hinnan, sillä sen järjestelmän heikkoudet aiheuttivat 8 miljoonan dollarin tappiot sijoittajien hyväksikäytön vuoksi.

‍

Binance USD

Binance USD (BUSD), jonka nykyinen markkinakorko on 18 miljardia dollaria, lanseerattiin vuonna 2019, ja se ratsasti Defi - ja NFT-innovaatioiden aallolla tullakseen yhdeksi luotettavimmista stablecoineista. Toista kolikkoa, jossa on USD-kiinnitys, BUSD pidetään erityisen vakaana, sillä siihen sovelletaan tiukkoja ja säännöllisiä tarkastuksia ja se on myös New Yorkin osavaltion rahoituspalveluviraston (NYDFS) hyväksymä. Yli miljoonalla ihmisellä on hallussaan BUSD, joten se ei ole vain ensisijainen vaihtoehto NFT-kaupankäynnissä, vaan sen "Multi-Assets Mode" -tilan ansiosta sijoittajat voivat käydä kauppaa useilla sopimuksilla paremmalla suojauksella. BUSD on kasvamassa luotettavaksi alan standardiksi.

‍

Järjestelmän järkytys

Kun harkitset stablecoinsia, tärkein vaatimus ennen sijoittamista on erottaa markkinointi todellisuudesta. Jokainen maapallon stablecoin myy itseään turvallisena kryptosatamana; vuoden 2022 alussa markkinoita kuitenkin ravisteli stablecoin TerraUSD:n romahdus, jolloin kolikon arvo, joka oli sidottu 1 dollariin, romahti vain hieman yli 0,11 dollariin yhdessä päivässä.

Syyt tähän olivat moninaiset. Yleinen huoli kryptomarkkinoiden tilasta johti valtaviin TerraUSD-rahan nostoihin, joiden seurauksena kolikko menetti sidonnaisuutensa dollariin. Lisäksi TerraUSD:n perustajat olivat tukeneet sen arvoa Bitcoin - jonka hinta oli myös laskussa - mikä aiheutti täydellisen kryptomyrskyn.

TerraUSD näyttää olevan stablecoin vain nimellisesti, joten avoimuus on ehdottomasti uusi muotisana.

Kun on kyse stablecoineista, usko vakuuksiin, jotka voit nähdä, älä hypeen, jolla niitä myydään.