Bevezetés a stabilcoinokba és miért olyan fontosak

Ha a pénztárcádban van egy hagyományos amerikai dollár, akkor az egyik legnagyobb előnye, hogy nagyjából tudod, mennyit ér egy adott napon. A drámai gazdasági eseményeket félretéve, nagyjából tudja, hogy mennyi tejet, benzint vagy sült csirkét vehet a dollárjával, ami biztosítja az Ön és a gazdaság számára a működéshez szükséges stabilitást.

Azonban bárki, aki a legkevésbé is figyelte a pénzügyi híreket az utóbbi időben, tudja, hogy ez a stabilitás súlyosan hiányzik a kriptopénzpiacokról. Mivel a kriptodevizák árai hevesen és látszólag minden pillanatban ingadoznak, ez megnehezíti a digitális valuták mindennapi használatát, mivel az, hogy mit ér a Bitcoin ma reggel, délre drámaian megváltozhat.

A stabilcoinok a kriptopénzek egy olyan formája, amely ezt a problémát úgy próbálja megoldani, hogy árfolyamát egy külső eszközhöz, például az amerikai dollárhoz vagy az aranyhoz köti. Bár ezeknek az eszközöknek az értéke idővel ingadozik, ez sokkal kevésbé volatilis módon történik, és a hozzájuk kapcsolt kriptopénz profitál a viszonylagos stabilitásukból.    

‍

Hogyan működnek a stabilcoinok?

Régebben a hagyományos valutákat az arany árához kötötték; az USA azonban 1933-ban kilépett az aranystandardból, és ma már egyetlen valuta sincs a fémhez kötve. Ehelyett maga az amerikai dollár vált a legnépszerűbb fedezeti tartalékká, amelynek árához legalább 14 valuta van kötve.

Ugyanígy sok stabilcoin is az amerikai dollárhoz kötötte az értékét, és a valutából tart tartalékot, hogy alátámassza az érmék értékét. Egyszerűen fogalmazva, 100 dollár, amelyet egy hagyományos bankban tartanak, 100 stabilcoint garantálhat. Amikor egy stabilcoin-tulajdonos el akarja adni az érméit, akkor ugyanannyi dollárt vesznek ki a tartalékból, fenntartva ezzel az érme piaci árát.  

Az ezt a módszert követő stabilcoinokat fiat-collateralized stabilcoinoknak nevezik - a fiat minden olyan kormány által kibocsátott valuta, amelyet nem fizikai árucikk fedez, hanem a kibocsátó kormány garantál. Bár a lehetséges fedezetek között szerepelhet az arany és az olaj is, az amerikai dollár a világ elsődleges valutatartalékaként betöltött pozíciója miatt stabilabb lehetőség. Bárhogy is legyen, bármilyen biztosítékot is tartanak, azt rendszeresen auditálni kell, hogy garantálják az adott stabilcoin értékét.

Az árstabilitás fenntartására azonban a stabilcoin dollárhoz kötésén kívül más módszerek is léteznek.

‍

Kripto-biztosított stabilcoinok

A kriptopénzzel fedezett stabilcoinok ugyanazt az elvet alkalmazzák, mint a fiat-alapú stabilcoinok, azzal a különbséggel, hogy más kriptovalutákhoz kötődnek. Bevalljuk, hogy az egyik kriptovalutát egy másikhoz kötve stabilizálni egy kicsit úgy hangozhat, mintha egy süllyedő hajót egy másik süllyedő hajóhoz kötve próbálnánk megmenteni; a folyamat azonban ennél egy kicsit összetettebb.

Először is, a kriptopénz-biztosíték általában különböző kriptovaluták gyűjteményéből áll, nem pedig csak egyből, ami csökkenti a piaci kockázatot. Másodszor, a kriptovaluták eredendő volatilitása miatt - legalábbis jelenleg - az ilyen típusú stabilcoinok túlbiztosítottak, mivel a biztosítékként tartott kriptoeszközök értéke jelentősen magasabb, mint magának a stabilcoinnak az értéke. Ez pufferként szolgál a piac éles visszaeséseivel szemben. Például, ha egy stablecoin 100 dollár értékű érmét akar kibocsátani, akkor 200 dollár értékű Ethereum és Bitcoin értékű érmét kell tartania, hogy ezt garantálja.

Valószínűleg joggal mondhatjuk, hogy a kriptopénzek biztosítékai nem olyan megbízhatóak, mint a fiat-alapú biztosítékok, mivel a kriptovalutákról ismert, hogy teljesen tönkrementek. Van azonban egy harmadik lehetőség is.

‍

Algoritmikus stabilcoinok

Az algoritmikus stabilcoinok nem használnak biztosítékot, hanem egyszerűen érméket hoznak létre vagy semmisítenek meg az érme piaci értékétől függően. Ez talán a legintuitívabb módja az ár stabilizálásának - ha az érték túl magas, több érmét bocsátanak ki, hogy csökkentsék, ha pedig az ár túl alacsony, az érméket "elégetik", hogy növeljék a "ritkaságukat" és növeljék az értéküket.

Bármilyen egyszerűen hangzik is, a gyakorlatban nehéz ezt a trükköt kivitelezni. Sajnos az ilyen típusú stabilcoinok alapját képező algoritmusok eleve gyenge felépítésűek, és a megfelelő működéshez minimális piaci keresletre van szükség. Ha ez a kereslet valamilyen okból nem teljesül, akkor ezek a stabilcoinok hatalmas áresést szenvedhetnek el, amivel a létezésük oka is semmissé válik.

‍

‍

Melyek tehát a legfontosabb stablecoins lehetőségek?

‍

USD érme (USDC)

Az USD Coin (USDC) egy stabilcoin, amelyet a Circle és a Coinbase kriptopénzcégek hoztak létre 2018-ban. Az érme 1 dollárra van kötve, az ezzel egyenértékű fedezetet szabályozott amerikai bankoknál vezetett számlákon tartják, amelyeket havonta ellenőriznek.

Az érme eredetileg ERC-20 tokenként indult a Ethereum blokkláncon, azonban mára már számos más blokkláncra is kiterjesztette hatókörét, beleértve az Algorand, Solana, és Stellar blokkláncokat, és az egyik legnépszerűbb stabilcoin lett. Az 54 milliárd dolláros piaci kapitalizációjával szorosan a második helyen áll a Tether mögött - ez a stabilcoin 72 milliárd dolláros piaci kapitalizációval rendelkezik. Azonban, bár a Tether talán szélesebb körben elterjedtebb, a USDC általában biztonságosabb befektetésnek számít, mivel kibocsátói szigorúan megfelelnek az ellenőrzési követelményeknek és a kormányzati szabályozásoknak. Miután a Circle bejelentette, hogy várakozásaik szerint a USDC kínálata 2023-ra eléri a 190 milliárd dollárt, úgy tűnik, hogy a hagyományos valutával megbízható egyenértékűként való megítélése egyre inkább terjed.

‍

Tether

A 2014-ben indított Tether (USDT) volt az egyik első stabilcoin, és jelenleg a legnépszerűbb a piaci tőkeérték alapján. A kereskedők által választott stabilcoin, amely az eszközöket gyorsan át akarja helyezni egyik tőzsdéről a másikra, a USDT eredetileg 1 dolláron volt rögzítve - az érme azonban azóta is szenvedett a maga nem kis vitáit a ténylegesen birtokolt fedezetek mennyiségével kapcsolatban. A Circle-től eltérően a USDT'kibocsátói - a hongkongi székhelyű Tether Limited/Bitfinex - nem elég szigorúak és átláthatóak a működésükkel kapcsolatban. A Tether-t nem csak azzal vádolták, hogy "nagyon megkérdőjelezhető jogi múltja" van, de a piacon mára általánosan elfogadottá vált, hogy a USDT nem teljesen fedezett.

Ezek a vádak végül egy hosszadalmas perhez vezettek a Bitfinex és a New York-i főügyész között, amely azt állította, hogy a Bitfinex megpróbált elrejteni egy 850 millió dolláros hiányt. Bár az ügyet rendezték, a Bitfinexnek 18,5 millió dollárt kellett fizetnie, és arra kötelezték, hogy negyedévente jelentést nyújtson be a tartalékairól. Bár a USDT jelenleg még mindig a stablecoin piac szupersztárja, mint minden szupersztár, ez sem biztos, hogy annyira stabil, mint gondolnánk.  

‍

Dai

A 2015-ben indított és az amerikai dollárhoz kötött Dai a Ethereumtokenje, az Ether köré épül. Az első teljesen decentralizált, biztosítékkal fedezett kriptopénz, a Dai úgy tartja fenn a dollárparitást, hogy a kriptoeszközöket intelligens szerződésekben tartja. Ez azt jelenti, hogy ahelyett, hogy fizikai dollárokat tartana, a Dai biztosítékkal fedezett adósságot tart a Ethereum blokkláncon. Nos, a biztosítékkal fedezett Ether-adósság egy egész önálló altudomány, amibe itt most nem megyünk bele; ami azonban fontos, hogy a Dai stabilcoin teljes egészében okosszerződések által kezelt. Bár a stablecoin decentralizált jellege előremutató lehet, fontos megjegyezni, hogy az okosszerződés-technológia még gyerekcipőben jár, és 2020-ban a Dai megfizette ennek az árát azzal, hogy a rendszerének gyengeségei miatt 8 millió dolláros veszteséget szenvedett el a befektetők kihasználása miatt.

‍

Binance USD

A Binance USD (BUSD) jelenlegi 18 milliárd dolláros piaci kapitalizációjával 2019-ben indult, és a Defi és az NFT innovációk hullámát meglovagolva az egyik legmegbízhatóbb stabilcoin lett. Egy másik USD-kötéssel rendelkező érme, a BUSD különösen stabilnak számít, mivel szigorú és rendszeres ellenőrzéseknek van alávetve, valamint a New York Állami Pénzügyi Szolgáltatások Minisztériuma (NYDFS) által jóváhagyott. A BUSD több mint egymillió ember birtokában nem csak az NFT-k kereskedése során a legkedveltebb választás, de a "Multi-Assets Mode" funkcióval, amely lehetővé teszi a befektetők számára, hogy több szerződéssel kereskedjenek nagyobb védelemmel, a BUSD megbízható iparági standarddá válik.

‍

A rendszer sokkja

A stabilcoinok mérlegelésekor a befektetés előtt a legfontosabb követelmény, hogy a marketinget és a valóságot szét kell választani. Minden stabilcoin a bolygón biztonságos kriptoparadicsomként árulja magát; 2022 elején azonban a piacot megrázta a stabilcoin TerraUSD összeomlása: az 1 dollárra rögzített érme értéke egyetlen nap alatt alig több mint 0,11 dollárra zuhant.

Ennek okai változatosak voltak. A kriptopiacok állapotával kapcsolatos általános aggodalmak a TerraUSD hatalmas kivonásához vezettek, ami miatt az érme elvesztette a dollárhoz való kötöttségét. Ráadásul a TerraUSD alapítói a Bitcoin - amelynek árfolyama szintén esett - segítségével támasztották alá az értékét, ami tökéletes kriptovihart okozott.

Mivel a TerraUSD csak névleg tűnik stabilcoinnak, az átláthatóság határozottan az új divatszó.

Ha stabilcoinokról van szó, higgyen a látható fedezetben, ne pedig az azt áruló hype-ban.