Wprowadzenie do Stablecoinów i dlaczego są tak ważne

Jeśli masz w portfelu zwykłego dolara amerykańskiego, jedną z jego największych zalet jest to, że wiesz mniej więcej, ile jest wart w danym dniu. Pomijając dramatyczne wydarzenia gospodarcze, wiesz, ile mleka, benzyny czy smażonego kurczaka kupisz za dolara, co daje Tobie i gospodarce, w której działasz, poczucie stabilności niezbędne do funkcjonowania.

Jednak każdy, kto choćby w najmniejszym stopniu zwracał ostatnio uwagę na wiadomości finansowe, wie, że tej stabilności bardzo brakuje na rynkach kryptowalut. Ceny kryptowalut ulegają gwałtownym wahaniom i wydają się być na wyciągnięcie ręki, co sprawia, że waluty cyfrowe są trudne do wykorzystania na co dzień, ponieważ to, co twoje Bitcoin jest warte dziś rano, może się drastycznie zmienić w porze lunchu.

Stablecoins to forma kryptowaluty, która próbuje rozwiązać ten problem, wiążąc swoją cenę z zewnętrznym aktywem, takim jak dolar amerykański lub złoto. Chociaż wartości tych aktywów zmieniają się w czasie, robią to w znacznie mniej zmienny sposób, a kryptowaluta powiązana z nimi korzysta z ich względnej stabilności.    

‍

Jak działają Stablecoiny?

Kiedyś tradycyjne waluty były powiązane z ceną złota, jednak USA wycofały się ze standardu złota w 1933 roku i dziś żadna waluta nie jest związana z tym metalem. Zamiast tego, najpopularniejszą rezerwą zabezpieczającą stał się sam dolar amerykański, z co najmniej 14 walutami powiązanymi z jego ceną.

W podobny sposób wiele stablecoinów wiąże swoją wartość z dolarem amerykańskim, utrzymując rezerwy tej waluty w celu wsparcia wartości swoich monet. Mówiąc prościej, 100 dolarów przechowywanych w tradycyjnym banku może być wykorzystane do zagwarantowania 100 stablecoinów. Kiedy właściciel stablecoina chce sprzedać swoje monety, z rezerwy usuwana jest taka sama ilość dolarów, co pozwala na utrzymanie ceny rynkowej monety.  

Stabilne monety, które stosują tę metodę, są znane jako fiat-collateralized stablecoins - przy czym fiat oznacza każdą walutę emitowaną przez rząd, która nie jest poparta fizycznym towarem, ale jest gwarantowana przez rząd, który ją wyemitował. Chociaż możliwym zabezpieczeniem może być również złoto i ropa naftowa, pozycja dolara amerykańskiego jako głównej rezerwy walutowej świata czyni go bardziej stabilną opcją. Tak czy inaczej, jakiekolwiek zabezpieczenie musi być regularnie kontrolowane, aby zagwarantować wartość tego konkretnego stablecoina.

Istnieją jednak inne sposoby, poza powiązaniem stablecoina z wartością dolara, na utrzymanie stabilności cen.

‍

Kryptowaluty zabezpieczone stabilnymi monetami

Krypto-kolateralne stablecoins wykorzystują tę samą zasadę, co stablecoins wspierane przez fiat, z wyjątkiem tego, że są one związane z innymi kryptowalutami. Teraz, co prawda, próba ustabilizowania jednej kryptowaluty poprzez powiązanie jej z inną może brzmieć trochę jak próba uratowania jednego tonącego statku poprzez powiązanie go z innym tonącym statkiem; jednak proces jest nieco bardziej złożony niż to.

Po pierwsze, kryptowaluty zwykle składają się z kolekcji różnych kryptowalut, a nie tylko jednej, co łagodzi ryzyko rynkowe. Po drugie, ze względu na nieodłączną zmienność, na którą cierpią kryptowaluty - przynajmniej obecnie - te rodzaje stablecoinów są nadmiernie zabezpieczone, ponieważ wartość aktywów kryptowalutowych przechowywanych jako zabezpieczenie jest znacznie wyższa niż wartość samego stablecoina. Służy to jako bufor przed ostrymi spadkami na rynku. Na przykład, jeśli stablecoin chce wyemitować monety o wartości 100 dolarów, może być zmuszony do posiadania monet o wartości 200 dolarów Ethereum i Bitcoin w celu ich zagwarantowania.

Prawdopodobnie można powiedzieć, że zabezpieczenie kryptowalutowe nie jest tak niezawodne jak zabezpieczenie oparte na fiatach, przy czym kryptowaluty były znane z tego, że całkowicie splajtowały. Istnieje jednak trzecia opcja.

‍

Algorytmiczne Stablecoiny

Algorytmiczne stablecoiny nie używają zabezpieczeń, ale zamiast tego po prostu tworzą lub niszczą monety w zależności od ich wartości rynkowej. Jest to chyba najbardziej intuicyjny sposób na stabilizację ceny - jeśli wartość jest zbyt wysoka, emituje się więcej monet, aby ją obniżyć, a jeśli cena jest zbyt niska, monety są "spalane", aby zwiększyć ich "rzadkość" i zwiększyć ich wartość.

Jakkolwiek prosto to brzmi, w praktyce jest to sztuczka trudna do wykonania. Niestety, algorytmy w sercu tego typu stablecoinów mają z natury słabą architekturę, która wymaga minimalnego poziomu popytu na rynku, aby funkcjonować prawidłowo. Jeśli popyt ten nie zostanie zaspokojony z jakiegokolwiek powodu, stablecoiny te mogą doświadczyć ogromnych spadków cen, co zniweczy powód ich istnienia w pierwszej kolejności.

‍

‍

Jakie są więc główne opcje stablecoinów?

‍

Moneta USD (USDC)

USD Coin (USDC) to stablecoin stworzony przez firmy kryptowalutowe Circle i Coinbase, który został uruchomiony w 2018 roku. Z monetą zastawioną na 1 USD, równoważne zabezpieczenie jest przechowywane na kontach w regulowanych bankach amerykańskich, które są kontrolowane co miesiąc.

Moneta została początkowo uruchomiona jako token ERC-20 na Ethereum blockchain; jednak teraz rozszerzyła swój zasięg na dowolną liczbę innych blockchainów, w tym Algorand, Solana, i Stellar, i stała się jedną z najpopularniejszych stablecoinów wokół. Z kapitałem rynkowym w wysokości 54 miliardów dolarów, jest blisko drugiego miejsca dla Tether - stablecoin z kapitałem rynkowym 72 miliardów dolarów. Jednakże, podczas gdy Tether może być bardziej powszechnie stosowany, USDC jest ogólnie uważany za bezpieczniejszą inwestycję, ponieważ jego emitenci rygorystycznie przestrzegają wymogów audytu i przepisów rządowych. Wraz z ogłoszeniem przez Circle, że oczekują, że podaż USDC osiągnie 190 miliardów dolarów w 2023 roku, jego reputacja jako niezawodnego odpowiednika tradycyjnej waluty wydaje się rozprzestrzeniać.

‍

Więźba

Uruchomiony w 2014 roku, Tether (USDT) był jednym z pierwszych stablecoinów i jest obecnie najbardziej popularny według kapitalizacji rynkowej. Stabilnycoin z wyboru dla handlowców chcących szybko przenieść aktywa z jednej giełdy na drugą, USDT został pierwotnie wyceniony na 1 USD - jednak od tego czasu moneta doznała sprawiedliwego udziału w kontrowersjach dotyczących ilości zabezpieczeń, które faktycznie przechowuje. W przeciwieństwie do Circle, emitenci USDT- firma Tether Limited/Bitfinex z siedzibą w Hong Kongu - nie są tak rygorystyczni i transparentni w swoich działaniach. Nie tylko Tether został oskarżony o "bardzo wątpliwą przeszłość prawną", ale obecnie na rynku powszechnie przyjmuje się, że USDT nie jest w pełni zabezpieczony.

Te zarzuty ostatecznie doprowadziły do długiego procesu sądowego między Bitfinex a Prokuratorem Generalnym Nowego Jorku, obejmującego roszczenia, że Bitfinex próbował ukryć niedobór 850 milionów dolarów. Chociaż sprawa została rozstrzygnięta, Bitfinex musiał zapłacić 18,5 miliona dolarów i został nakazany do składania kwartalnych raportów na temat swoich rezerw. Podczas gdy USDT jest obecnie nadal supergwiazdą rynku stablecoinów, jak wszystkie supergwiazdy, może nie być tak stabilny, jak mogłoby się wydawać.  

‍

Dai

Uruchomiony w 2015 roku i powiązany z dolarem amerykańskim, Dai jest zbudowany wokół Ethereum's token, Ether. Pierwsza w pełni zdecentralizowana, zabezpieczona kryptowaluta, Dai utrzymuje swój parytet dolara poprzez utrzymywanie aktywów kryptowalutowych w inteligentnych kontraktach. Oznacza to, że zamiast trzymać fizyczne dolary, Dai trzyma zabezpieczony dług na Ethereum blockchain. Teraz, zabezpieczony dług Ether jest całą sub-nauką w swoim własnym prawie, w którą nie będziemy się tutaj zagłębiać; ważne jest jednak to, że stablecoin Dai jest całkowicie zarządzany przez inteligentne kontrakty. Podczas gdy zdecentralizowana natura stablecoin może być przyszłościowa, ważne jest, aby pamiętać, że technologia inteligentnych kontraktów jest nadal w powijakach, a w 2020 roku Dai zapłacił cenę za to ze słabościami w swoim systemie powodującymi straty w wysokości 8 milionów dolarów z powodu wykorzystania inwestorów.

‍

Binance USD

Z obecnym kapitałem rynkowym w wysokości 18 miliardów dolarów, Binance USD (BUSD) został uruchomiony w 2019 roku i jechał na fali innowacji Defi i NFT, aby stać się jednym z najbardziej zaufanych stablecoinów. Kolejna moneta z peggingiem USD, BUSD jest uważana za szczególnie stabilną, ponieważ podlega rygorystycznym i regularnym audytom, a także jest zatwierdzona przez Departament Usług Finansowych Stanu Nowy Jork (NYDFS). Z ponad milionem osób posiadających BUSD, jest to nie tylko preferowana opcja podczas handlu NFT, ale dzięki "trybowi wielu aktywów" pozwalającemu inwestorom na handel wieloma kontraktami z większą ochroną, BUSD wyrasta na niezawodny standard branżowy.

‍

Szok dla systemu

Rozważając stablecoiny, najważniejszym wymogiem przed inwestowaniem jest oddzielenie marketingu od rzeczywistości. Każdy stablecoin na planecie sprzedaje się jako bezpieczna kryptowaluta; jednak na początku 2022 roku rynkiem wstrząsnął upadek stablecoina TerraUSD, z wartością monety, która została zastawiona na 1$, rozbijając się do nieco ponad 0,11$ w ciągu jednego dnia.

Przyczyny takiego stanu rzeczy były różne. Ogólne obawy o stan rynków kryptowalut doprowadziły do ogromnych wycofań TerraUSD, które spowodowały, że moneta straciła swoje powiązanie z dolarem. Co więcej, założyciele TerraUSD podbili jego wartość za pomocą Bitcoin - którego cena również spadała - powodując idealną burzę kryptowalutową.

W sytuacji, gdy TerraUSD wydaje się być stablecoinem tylko z nazwy, przejrzystość jest zdecydowanie nowym słowem kluczowym.

Jeśli chodzi o stablecoiny, uwierz w zabezpieczenie, które możesz zobaczyć, a nie w hype, który je sprzedaje.